Inside High Frequency Trading: Algoritmy, nikoliv trhy, vedou k bohatství Wall Street Riches

Obchod, který dělá penny, je výhra. A s počtem obchodů algoritmy a procesory pohánějící vysokofrekvenční obchody obchodují za minutu, dny jsou plné vítězství a pokladny přetékají penny. Obchodování s vysokými kmitočty nemusí být novým fenoménem, ​​ale tyto kodérové ​​kolektivy neustále vytvářejí trhy buď chytřejší než lidé, kteří si je myslí, že jim rozumějí, nebo způsobem, jakým je hrozné. Záleží na tom, koho se ptáte.

Pokud se zeptáte Brada Katsuyamy, zakladatele IEXu a hlavní postavy v nejprodávanější knize Michaela Lewise Flash Boys, HFT činí trhy směšnými. To je důvod, proč Katsuyama přislíbil, že mezi obchodníky a servery jeho potenciální výměny bude navíjet 38 mil metaforického kabelu, který stále čeká na pokračování SEC před zápisem společností. To by mělo za následek 350-mikrosekundovou „rychlostní ránu“, která má snížit vysokofrekvenční výhodu.

Katsuyama má slušné množství roztleskávaček, protože mnoho lidí ve finančním sektoru by chtělo vidět vysokofrekvenční obchodníky, kteří podléhají omezení rychlosti.

Přesto v mezích firem HFT, kodérů, statistiků a takzvaných „quantů“ se točí v dobře kompenzované temnotě. Věci jsou skoro takové, jaké byly. Inverzní mluvil s obchodníkem, který si přál zůstat v anonymitě kvůli potenciálním osobním následkům, o potenciálním konci obchodování na vysoké frekvenci a morálních otázkách, které představuje.

Můžete mi stručně vysvětlit HFT, jako bych byl pět let starý?

Když přemýšlíte o obchodování, myslíte si na spoustu burzovních makléřů, jako například na akciových podlahách, křičících do telefonů a obchodujících. A není to tak, jak to je v těchto dnech. To není zejména způsob, jakým je pro HFT.

S HFT máme počítače, které mluví s burzami a posílá objednávky opravdu rychle. To je jako celá věc. To je vše, co je k tomu, opravdu: Jsme posílat objednávky opravdu rychle na trh.

No, s největší pravděpodobností jsou alespoň o krok napřed, že? Zdá se, že lidé s těmito A.I.s.

Je to vtipné, protože HFT není největší část peněz, které jsou na Wall Streetu. Ale dělá to dobře.

Jak dlouho trvá průměrný vysokofrekvenční obchod?

Pokud obchod potrvá jednu sekundu, je to dlouho čas. Jedna sekunda je vesele dlouhá doba v HFT, což je vtipné, protože jedna sekunda je podobná, nejnižší granularita, na kterou lidé obecně myslí. Ale pokud jde o počítač - pokud jde o obchodování za ceny, které HFT obchoduje - jedna sekunda je, jako: „Co peklo Stalo? Co to děláte? “

Jednotka v HFT je pak mikrosekunda?

Obvykle se díváte na mikrosekundy.

Máte ve své firmě všechny peníze v penězích? Nebo je stále ještě dost mladý na to, aby si ještě pořád vzal své mořské nohy?

Je to určitě zavedené. Není to v této počáteční fázi, kdy si nejsou jisti, zda to skutečně bude fungovat. Je to rozhodně udržitelný podnik, který je chladný. Můžeme najmout lidi, aby dělali matematiku, a dělají věci, které milují, a vydělávají na tom peníze.

Co se stane v dobrých dnech?

Oh, člověče, je to docela vtipné. Nečekal jsem to, ale ve dnech, kdy se nám daří opravdu dobře - myslím, že když se rozbijeme jako osobní záznam, mnohokrát lidé dělají, stejně jako záběry. Jeden z mých spolupracovníků měl toho malého robota a robot se právě valil v kanceláři a řval „Shots!“, Protože ten chlap měl dobrý den.

Jaký druh lidí tam pracuje?

Velká část je tvořena počítačovými vědci, což lze očekávat. Je to hezká mladá populace. Většina z nich je buď ve třiceti nebo méně - zdaleka. Mnozí z nich zpočátku nebyli nutně počítačoví vědci. Mnoho lidí studovalo matematiku nebo studovalo fyziku a mělo technické zázemí. Většina z nich pochází ze známých škol, jako MIT a Harvard, a takových míst. Taková populace to přitahuje. Práce je buď, jako, řešení docela podivné a technické výzvy z konce počítačové vědy, nebo řešení matematických problémů - což je atraktivní pro lidi, jako je tato.

Byl jsem překvapen věkem. Když přemýšlíte o typické firmě Wall Street, myslíte si na spoustu starých lidí. A celá společnost je z velké části 35 a méně.

Jaký byl váš vztah k akciovému trhu, než jste tam začali pracovat, a jak se změnil od začátku?

Měla jsem nula vztah. Ve skutečnosti si myslím, že většina lidí, kteří tam pracují, by stále řekla, že netuší, jak funguje burza. Což je druh legrace. To proto, že psát počítačové programy, nemusíte být makléřem nebo obchodníkem. Pracujete v rámci tohoto kontejnerizovaného problému, který jste dostali. Existují například lidé, kteří spravují všechny počítače, které se neustále obchodují. Nemusíte vědět nic o akciovém trhu pro správu počítače. A to je velká část toho, co děláme: spravujeme tuny počítačů.

V procesu přijímání, když jsem vedl rozhovor, měli, stejně jako nulové otázky o tom, co je to akciový trh.

Nemyslím si, že by se dalo očekávat, že skutečně porozumím trhu, pokud se nejedná o to, co programuji. Vybíhám věci, protože někdy, za to, co dělám, chápu kontextové informace o tom, proč to trh potřebuje v tomto formátu nebo cokoliv jiného, ​​je jeho součástí. Velká většina z nich je jen programování věcí, které jsou zcela nesouvisející. Neočekávám tedy, že o trhu budu vědět příliš mnoho.

Existují v kanceláři diskuse o důsledcích, morálních a ekonomických, HFT? Myslíš na to?

S tím jsem v pořádku.

Konkrétně, kniha Flash Boys vychovával spoustu věcí, kde byli lidé jako „Je to něco, co chceme? Je to něco, co je v pořádku? “Mluví o tom, jak latentní arbitráž ničí Wall Street. Myšlenka, že pokud jsem velká firma a mám spoustu zásob, které chci koupit, a já jdu na jeden trh a kupuji spoustu z nich, pak jdu na jiný trh a kupuji si spoustu z nich - v době, kdy se dostanu na třetí trh, si firma HFT pravděpodobně všimla, že si někdo tyto akcie kupuje, a znovu je zařadil na mnohem více peněz. Tak, to opravdu škrty do velké firmy dělat obrovské objednávky zisku, protože musíte být trochu opatrnější o tom, jak to děláte.

Na druhou stranu, pro průměrného maminka a popového obchodníka si myslím, že je to hodně dobrého. Šíření se snížilo. Akcie měly mezi cenami velké rozpětí - možná, jako 25 centů - a v těchto dnech, pokud se jedná o vysoce obchodovanou akci, je to jako penny. A to proto, že informace jsou poslouchány opatrněji. Pro průměrného člověka, který obchoduje na akciovém trhu, to však dělá hodně dobrého a je to druh zraněných velkých společností.

To je moje chápání.

Pokud je to tedy vliv na průměrného člověka, jaký je dopad na trh?

Myslím, že je to také dobré. Lidé se obchodují na lepších informacích, že? Tyto informace jsou naslouchány a rozptýleny prostřednictvím přímých zdrojů na všechno, co se děje na trhu. Nezískáváme informace, které trh neposkytuje. Trh tyto informace poskytuje svým uživatelům a to je to, co posloucháme.

Domnívám se, že je naprosto rozumné důkladně nahlédnout do informací o trzích a zpřísnit ceny tak, aby se výměny, které se dějí, blíže. To je obvykle výsledek. Nebudete, jako by jste za cenu. Je velmi malý rozdíl v cenách, když lidé uvádějí, co v těchto dnech prodávají, protože je snadné získat informace o zásobách.

Jaký ochranný systém má systém zaveden?

Je to zjevně dost děsivé, když máte něco, co posílá objednávky tak rychle, jak HFT odesílá objednávky, když pracujete na měřítku, jako je velmi rychle. Jako, co když je chyba?. Co když vaše A.I. začíná dělat opravdu hrozná rozhodnutí, opravdu rychle?. Bez ohledu na to, je to počítač: Udělá to rychle. Knight Capital Group je klasický hororový příběh.

Je to něco jako že existuje další sada věcí pro sledování rizika. Musíme tyto programy pozorně sledovat a ujistit se, že žijí v malé krabičce. Mohou to udělat jen tolik, a když udělají příliš mnoho chyb, tak je nějakým způsobem vyložíme. A promluvte si s osobou, která je spravovala a řekla: „Dobře, co se tady děje. Funguje to? Chcete, abychom mu dali více času? Jak chcete pokračovat? “

A to je to, co dělám. Píšu programy, které monitor programy, které obchodují. Píšu věci, které pomáhají upozornit, když program potřebuje strávit nějaký čas v čase.

Je to něco jako virtuální robotická válka, to je to, co si myslím. Snažit se doladit tyto A.I.s, aby fungovaly nejlépe.

Je snadné se obávat, že lidé používají automatizované algoritmy a počítače k ​​tomu, aby zcela jednali sami, obchodovali na akciovém trhu a přemýšleli jako: „To je ta zasraná budoucnost? Co se to k čertu děje? “A to rozhodně není nepřiměřené. Ale nemyslím si, že je to úplně v bodě, kdy je to taková kybernetická válka na trhu. Bude zajímavé zjistit, zda se do toho bodu dostane.